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戴姆勒和Aabar投资公司达成股权交易之内幕,Aa

发布时间:2019-09-20 19:24编辑:365bet亚洲官方投注浏览(50)

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    据德国媒体透露,在戴姆勒汽车内部此次同阿布扎比Aabar 投资公司进行的股权交易被称之为“维也纳项目”(Projekt Vienna),这是因为公司董事长老蔡(Dieter Zetsche)和Aabar投资公司董事局主席Khadem Al Qubaisi之间的第一次会面是去年11月初在奥地利首都维也纳秘密开始的。值得一提的是,他们之间有一位重要的中介人叫Georg F. Thoma 。Thoma是全球闻名的Shearman & Sterling律师事务所的合伙人,也是并购方面的专家 ,这次股权交易正是在Thoma的牵线搭桥下才得以完成。

    虽然此前一直传闻中东阿布扎布的主权财富基金Aabar投资公司将入股戴姆勒汽车25%,然而最终却耗资20亿欧元仅获得戴姆勒汽车9,1%的股份,但该投资公司称并不排除将进一步增持股份。Aabar投资公司董事局主席Khadem Al Qubaisi表示,目前对9,1%的股份已经满意,但之后会寻机继续增持。Al Qubaisi还说,他的公司暂时不想在戴姆勒汽车监事会谋得“一官半职”,但以后是可能的。

    据市场人士分析,此次戴姆勒汽车引入阿布扎比的Aabar 投资公司作为新大股东的目的仅仅是为了抵御敌意收购。因为戴姆勒汽车实际上“不差钱”,单手中的流动性还有近百亿欧元,而此次引入的资金也只有区区19,5亿欧元而已。而现在戴姆勒汽车的两大股东:Aabar投资公司和科威特主权财富基金Kuwait Investment Authority 两者加在一起持有的股份已达到近17%,足以抵挡一阵敌意收购。

    作为长期为戴姆勒汽车提供法律服务的资深律师,Thoma不仅参与过戴姆勒-奔驰汽车公司(Daimler-Benz)同克莱斯勒的合并,而且见证了以后两家公司的分道扬镳 。另外,Aabar 投资公司的母公司国际石油投资公司去年买下德国重卡汽车和机械设备制造商曼集团的子公司MAN Ferrostaal的70%股权交易也是在Thoma的撮合和咨询下完成的。可以说,Thoma是双方都值得信赖的中间人。

    (图为戴姆勒汽车的董事长老蔡和Aabar投资公司董事局主席Khadem Al Qubaisi)

    戴姆勒汽车的董事长老蔡(Dieter Zetsche)早就去年注意到他的公司存在被收购的潜在风险。毕竟自己的公司是一家拥有27.2万名员工,并且是按去年美国《财富》杂志的排名它也是德国销售额最大的跨国公司(接近1000亿欧元),因此它一直是被觊觎的潜在收购对象。此外,舍弗勒集团并购大陆轮胎公司以及保时捷增持大众汽车股份的案例已经给戴姆勒汽车上了生动一课,使得戴姆勒汽车不得不防。当然,由于戴姆勒汽车持有欧洲军工企业-欧洲航空防务航天集团的股份,收购将涉及到敏感的国家利益,政府是不会答应的。

    在老蔡和Al Qubaisi在维也纳见面三个月后,阿布扎比的投资专家来到戴姆勒汽车对公司进行尽职调查。之后,这些专家得出的结论是入股戴姆勒汽车完全值得。Aabar投资公司董事局主席Al Qubaisi对入股戴姆勒汽车由他自己的一套大胆理论,即市场越恐慌就越大胆买进资产。除了戴姆勒汽车,目前他还在同其它德国企业进行洽购资产的谈判。自今年二月份开始,相关中东主权财富基金入股戴姆勒汽车的传言已在市场流传。

    戴姆勒汽车的董事长老蔡(Dieter Zetsche)则认为,公司之所以引入Aabar投资公司作为股东是因为公司需要一位长期关键投资者,这不仅将稳定股东结构而且能够达到改善公司自由资本基础的目的。特别是在经济困难时期,公司需要大量资金投入未来新技术的研发。因此双方已达成一致,公司准备在电动车和新燃油推进材料的研发以及在培训中东地区的年轻工程师培训上加大投入。

    自从金融危机全面爆发以来,戴姆勒汽车的股价也出现暴跌,目前公司的市值只剩下可怜的230亿欧元,加上公司的流通股市值占了公司股本的92,4 %,此前唯一的大股东就是持有其7,6%的股份的科威特政府,因此任何一个俄罗斯石油大亨、私募基金、国家主权财富基金或者它的老对手法国雷诺汽车公司和丰田汽车只要动用40-50亿欧元就可以轻而易举的成为戴姆勒汽车的第一大股东。

    戴姆勒汽车和中东富有的石油酋长国打交道很有一套,因为早在1974年就引入科威特作为公司的大股东,而且这个目前持有公司6,9%的股份第二大股东既“忠实又沉默”。在2006年,尽管科威特的主权财富基金Kuwait Investment Authority 总经理Bader al-Saad曾向戴姆勒汽车的董事长老蔡提出过将Smart品牌从集团脱离出来,但在老蔡的说服下科威特方面最终还是没有多说。据说,老蔡当时向Bader al-Saad保证,一定要把Smart品牌打造成为“小奔驰”(Baby-Benz)。

    此外,Aabar投资公司还允诺今后在汽车行业的后续投资仅同戴姆勒汽车一家保持合作关系或通过它进行。Al Qubaisi强调,他的公司完全信任戴姆勒汽车的管理层并将同公司站在一起。

    而根据分析师的测算,戴姆勒汽车的公司价值至少在800亿欧元,包括其全球首屈一指的汽车品牌和它所拥有的88亿欧元的现金流。2008 年初,戴姆勒汽车曾回购了60亿欧元的股票并计划到2009年四月再买入10%的自家公司股票。然而考虑全球汽车业面临的困境,它将无意完全放弃现金流。去年年底,金融市场盛就在传瑞典对冲基金Cevian Capital公司大笔买入戴姆勒汽车一揽子股份。但戴姆勒汽车的发言人则称,从公司股票的成交量来看并没有发现异常。然而他承认,这种担忧正在上升,公司会密切关注形势的发展。

    在同Aabar投资公司达成股权交易之后,老蔡心里有一点很明白,即这家新股东不会像科威特大股东那样既“忠实又沉默”甚至可能是一盏“不省油的等”。根据协议,虽然Aabar投资公司暂时不会要求在公司监事会取得席位,但Al Qubaisi表示以后不能排除这种可能性。此外,Aabar投资公司还将定期同戴姆勒汽车管理层开会并至少三个月参加一次公司的高层会议听取公司计划的讨论,虽然他说不会干预公司的经营策略,同时也不会要求对公司进行分拆。此外,戴姆勒汽车也不会在阿布扎比生产汽车。

    上图为Aabar投资公司入股前的戴姆勒汽车股东结构

    为了阻遏敌意收购或国内有实力家族企业的秘密潜入,戴姆勒汽车管理层之前就准备建立一道新的能抵御敌意收购的“防火墙”,当然公司股价的大幅下跌是让觊觎者有机可趁的主要原因。 但一直以来,戴姆勒汽车管理层并不排斥引入类似科威特主权财富基金这样的长期投资者入股公司,但要它担当类似“白衣骑士”的角色可能勉为其难。

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    上图为Aabar投资公司入股后的戴姆勒汽车股东结构

    之前老蔡就曾向外界表示,“毫无疑问,如果看看我们手中的现金流,就知道我们的股价被严重低估了。这些钱可以让确保我们承担起企业责任,并随时应对可能发生的任何事情。”Global Insight 公司的专家Christoph Stürmer认为,老蔡的此番言论表明他的公司将反击来自裹挟巨资的任何海外金融投资者的敌意收购企图,包括在极端情况下进行反收购行动,而且柏林政府并不会袖手旁观。

    戴姆勒汽车股价走势

    戴姆勒汽车的一位高层不久前表示,公司监事会正在加紧讨论敌意收购的议题,因为保持敏感的嗅觉是必要的。多年来,德意志银行一直是戴姆勒汽车在资本市场的策略咨询顾问,公司相信它会提供比较好的抵御敌意收购的策略。该位公司高层还透露,抵御敌意收购的计划包括改变公司目前的资本结构,尽快减少88亿欧元的现金流以及寻找有实力的合作伙伴在必要时担当“白衣骑士”的角色。但具有讽刺意味的是,德意志银行原来也是舍弗勒集团的老关系行,但在此次舍弗勒集团收购大陆轮胎公司的进程中最后站到了后者的阵营里,令人唏嘘不已。

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